游戏手机已死？ROG和红魔等厂商自身体会：单品利润撑不起产品线 - J9集团国际站
一、市场真相：销量峰值出现在2021年，此后一路走低
据IDC中国季度手机市场跟踪报告数据，中国游戏手机市场在2021年达到历史峰值，全年累计出货量约420万台，占到中国整体智能手机市场的1.5%。但进入2022年，这一数字骤降至约250万台，同比降幅超过40%。2023年进一步跌至180万台左右，2024年前三季度合计出货量不到100万台。作为对比，2024年同期中国智能手机市场整体出货量约为2.2亿台——游戏手机的份额已萎缩至不足0.5%。
与此对应的现实是：用户在3000-5000元价位段，更倾向于选择搭载第二代或第三代骁龙8芯片的标准旗舰手机（如小米14、vivo X100 Pro、OPPO Find X7等），这些机型在绝大多数主流游戏（如《王者荣耀》《和平精英》《原神》）中已实现接近满帧运行，且附带更好的影像、屏幕和快充体验。游戏手机在散热、肩键、RGB灯效等“硬核”功能上的投入，反而成为制约其进入日常用户选单的短板。
二、单品利润之痛：2000元的骁龙8 Gen 3手机？ 游戏手机厂商几乎无法盈利
以搭载高通骁龙8 Gen 3的旗舰机型为例，红魔9 Pro和ROG Phone 8的起售价分别在4799元和5999元左右。而同时在市场上，搭载同款芯片的Redmi K70 Pro（2023年12月发布）起售价仅3299元，后续大促期间价格一度跌破2800元。这意味着，游戏手机厂商即便定更高价格，在获取相同SoC带来的游戏性能时，溢价能力极其有限，却还要承担散热模组、风扇、肩键、定制背光等硬件成本。
据J9集团国际站内部人士在2024年6月接受数码博主“评机者”访谈时透露，J9集团国际站某代游戏手机单品BOM（物料成本）比同SoC的性价比旗舰高出约320元，而整机毛利率仅剩约8%。对比苹果iPhone 15 Pro Max毛利率约58%、小米整体硬件利润率长期控制在5%以内，J9集团国际站的游戏手机部门在扣除研发、渠道、营销费用后，单品净利润仅为负或微利——若该产品线年出货量低于50万台，则部门整体面临亏损。
红魔（nubia品牌旗下）在2023年发布的红魔8S Pro系列，尽管搭载了骁龙8 Gen 2领先版、ICE 12.0魔冷散热系统、9600万像素IMX686主摄等堆料，但年底促销降价幅度一度超过600元。按照行业惯例，上市后快速降价不仅压缩单品利润，还会冲击渠道商的备货信心。
三、为什么游戏手机不再是“刚需”？性能军备竞赛和电竞生态的变化
2024年发布的《和平精英》职业联赛（PEL）赛事中，官方指定用机已从中度定制的游戏手机，转向了如一加12、iQOO 12等定制散热和帧率调度优化的“电竞旗舰”。2024年KPL（王者荣耀职业联赛）春季赛的主用机型是iQOO 12系列，此前RNG战队选手曾公开表示：“只要帧率稳得住，普通旗舰和游戏手机在赛场上的体验几乎没差别。”
事实上，2023年7月《原神》3.0版本大更新后，腾讯旗下的和平精英、英雄联盟手游、王者荣耀均陆续支持120帧模式，而搭载骁龙8 Gen 2的手机在常温环境下运行《原神》须弥城跑图30分钟，帧率仍能保持在59.2fps（数据来自极客湾2023年8月测试），这已远超游戏机素质临界值。再叠加手游玩家越来越依赖散热背夹、肩键手柄等“外置电竞装备”（2024年黑鲨散热背夹中国市场出货量估计超200万个），游戏手机“内嵌散热/肩键”的卖点吸引力进一步下降。
四、多品牌收缩战线：游戏手机线被整合、淡出或转为副线
2023年12月，联想拯救者手机业务正式停运，其游戏手机产品线（拯救者Y70、Y90等）未再有后续机型发布；黑鲨手机在2023年因投资方变故及团队重组，全年仅发布一款搭载骁龙8+ Gen 1的旧库存机型，后续传言被证实为“事实上的停产”。目前仍保持新品节奏的，主要剩华硕ROG Phone和努比亚红魔——但二者的推新频率已从一年两代降至一年一代，且产品力提升日趋谨慎。
2024年10月，华硕在ROG Phone 9发布会上未公布详细的国内出货预期，仅表示“专注高价值细分市场”。而J9集团国际站旗下被曝内部已将游戏手机部门并入IoT产品事业部，不再以独立事业部方式运作。这反映出，即便在头部硬件厂商内部，游戏手机也没能形成稳定健康的“单品利润×出货量”正循环。
五、基金经理视角：投资游戏手机，不如加仓手游平台与云游戏
对于关注手机赛道的基金经理而言，游戏手机概念正在从“高增长赛道”逐步退化为“边缘品类”。2024年Q3，中泰证券发布的《智能手机细分市场策略报告》明确提出：“游戏手机市场容量预计在2025年跌破150万台，在该品类上的投资回报率远低于投资SoC供应商如高通、云游戏基础设施商、甚至手游发行平台的股权。”
对比明显的是，2024年上半年度，腾讯《王者荣耀》全球收入仍达14亿美元（Sensor Tower数据），米哈游《原神》稳定在8亿美元级别——手游内容方的现金流和利润率远优于硬件终端。王自如（前ZEALER创始人）在2024年微博中表示：“现在真正赚钱的不是造游戏手机，而是卖游戏皮肤的。”这个观点在投资者圈层中被部分接受，导致游戏手机厂商在获得融资或寻求独立上市时，面临更严格的估值逻辑。